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可大类资产配置也可套利 ETF投资攻略知多点

2017-09-14 03:19:22 来源:一本财经网 浏览: 评论: [ ]
作为一种获取市场平均收益的分散工具,ETF越来越受到投资者的关注,ETF以其流动性好、成本低等优势被投资者选作性配置工具使用,也有部分机构投资者捕捉ETF市场出现的机会进行套利原文yibencaijing.net。究竟如何用好这一基金投资工具?记者从实操角度对ETF进行介绍。

  何为ETF基金?

  在投资一只基金之前,首先要清楚这只基金是什么类型的基金,投资范围是什么?ETF也不例外。

  从概念来看,ETF,全称为“交易型开放式证券投资基金”,是一种跟踪“标的指数”变化、且在证券交易所上市交易的基金。

  股票ETF的基金资产为一篮子股票组合,组合中的股票种类与某一特定指数包含的成分股票相同,股票数量比例也与该指数的成分股构成比例一致。以上证50ETF为例,上证50指数包含中国银行、中国石化等50只股票,上证50指数ETF的投资组合跟指数保持一致,且投资比例同指数样本中各只股票的权重对应。换句话说,指数不变,ETF的股票组合不变;指数调整,ETF投资组合会相应调整。

  目前市场上ETF已超百只,按照投资标的,可分为单市场ETF、跨市场ETF、跨境ETF、债券ETF、黄金ETF等。

  在交易方式上,投资者可以在二级市场买卖ETF份额,100份基金份额为1手,最小成交单位为1手。但在申赎上则有所不同,投资者也可以向基金公司申购或者赎回ETF份额,不过需要进行实物的申购和赎回,而非直接用现金买卖。

  比如实物申购,投资者可按照基金公司每日公布的“申购赎回清单”,准备一篮子股票(或少量现金),将成分股付给基金公司获取ETF,实物赎回则相反,以ETF份额申请实物赎回,则可以获得一篮子成分股票,而非直接得到现金一~本~财~经~网。以一篮子股票申购的ETF份额当日即可卖出;同样,当日赎回ETF份额获得的股票,当日即可卖出。

  投资者如果想选择基金公司或者第三方理财网站跟踪ETF表现,可选择ETF联接基金,ETF联接基金大部分资产投资ETF,和普通基金一样公布净值,按照公布净值申购和赎回。

  多策略玩转ETF

  了解了ETF的特性之后,究竟如何做好ETF投资呢?据业内人士介绍,ETF在投资策略上,可用于方向性配置和机遇性投资两种,其中方向性配置是最主要的策略,而机遇性投资又可包含一二级市场套利、停牌套利、融券做空套利等多种策略。

  ETF较为常见的使用方法就是作为方向性的配置工具。比如看好上证50指数的未来走势,则可选择跟踪该指数的ETF进行配置,特别是在ETF流动性好于同类分级或者指数基金的时候。

  这也是比较适合中小投资人的一种策略。作为指数基金,ETF兼具基金和股票的优点,投资人不需要研究个股,只要判断涨跌趋势即可,所以ETF是一种较为省力的投资工具,每日买卖方便,同时,投资指数基金,无需考虑基金经理的投资偏好、个股涨跌和出现的“黑天鹅”,便于分散风险。

  除了具备指数基金的优势,ETF跟踪指数更为紧密,且费用比指数基金还要低。

  作为一种方向性配置工具,定额定投、主题和风格轮动、大类资产配置等多种用于其他指数型基金的投资策略也均可适用于ETF,且ETF费用低廉,场内交易效率高。

  ETF还可作为机遇性投资工具,也就是所谓的“套利”一~本~财~经~网。这种策略的使用有一定的资金门槛,更适合机构投资者参与。

  如一二级市场之间可进行折价套利或者溢价套利。当ETF在交易所市场的报价低于其资产净值时,也就是产生折价时,投资者可以在二级市场以低于资产净值的价格大量买进ETF,然后于一级市场赎回一篮子股票,再于二级市场卖掉股票,赚取之间的差价。

  相反的情况,当ETF在交易所市场的报价高于其资产净值时,也就是发生溢价时,投资者可以在二级市场买进一篮子股票,然后于一级市场申购ETF,再于二级市场中以高于基金份额净值的价格将此申购得到的ETF卖出,赚取之间的差价。

  不过,随着过多的资金参与到一二级市场套利中,现在这种差价空间已经越来越小。

  此外,ETF还可以利用停牌股进行套利。如预计停牌股在复牌后会大幅度上涨,这时候即便是复牌,在二级市场上也很难在涨停板上买入。如果这只股票在ETF中允许现金申购,则此时可以在二级市场买入ETF,在一级市场进行赎回,按照T+2补券的规则,T日停牌股复牌涨停的话,T+2日赎回卖出溢价中已经拿到了停牌股3个涨停板的收益。也可以得到一篮子股票组合,留下停牌股票,卖出其他股票。如果停牌股预期下跌,也可以采用相反的操作借道ETF卖出停牌股原文www.yibencaijing.net

  不过,也有业内人士表示,套利需要覆盖成本,除了佣金,还有流动性带来的冲击成本,另外,成分股停牌也需要承担价格波动风险,因此并不适合散户。

  挑选ETF避免几大误区

  若将ETF作为方向性配置工具,随着产品数量的不断增加,如何选择ETF呢?最常见的说法是根据流动性、费率和跟踪误差几个衡量标准来进行选择。但上海证券在报告中提醒,要警惕其中的误区。

  一是流动性问题。目前,国内市场上普遍认为 ETF产品的规模越大则代表它的流动性越好。上海证券研究报告称,这在一定程度上成立,但ETF根本的流动性来自于标的资产,这也是一些低成交量 ETF 实际流动性好的原因。一只行业ETF的规模或者成交量虽小,但如果它潜在标的资产的流动性高,那么这只产品的流动性远没有想象中的那么差。

  第二是交易和运作成本。一些投资者认为选择管理费最低的 ETF就是最省钱的做法。但上海证券研究报告称,投资者应该从整体的费率角度来挑选产品y~i~b~e~n~c~a~i~j~i~n~g~n~e~t。ETF的总费用可大致分为:佣金、买卖差价以及管理费。基于ETF在二级市场上交易,佣金、买卖差价对于频繁交易的普通投资者来说是笔不小的开销。有些证券公司为了招揽而免除佣金,但管理费和买卖差价较佣金应该更加重要,因此要把三者结合起来考虑。

  第三是跟踪误差。市场普遍认为ETF跟踪误差越小越好。与指数型基金相比,ETF的跟踪误差普遍更小,跟踪同一指数的基金,更要横向比较。但是,投资者还需注意很多事先决定的因素,包括跟踪模式、权重方式和再平衡频率是决定ETF跟踪误差大小的主要因素。

  目前我国绝大部分的ETF 以完全复制模式跟踪指数,但也有一些以优化抽样复制模式存在的 ETF,例如“富国上证综指ETF”。

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