推荐信息:
股票
频道
您的位置:首页 > 股票 > 股市要闻 > 正文

国泰君安:环保限产带来的周期股弹性或低于预期

2017-10-12 09:31:03 来源:网络 浏览: 评论: [ ]
导读

  环保助力供给侧改革,周期行业供给端受限y_i_b_e_n_c_a_i_j_i_n_g_n_e_t。同时周期行业的下游也会涉及限产,需求端其实也有所减少,环保限产带来的价格弹性或低于预期。

  摘要

  环保助力供给侧改革,周期行业供给受限,龙头优先受益。环保会提高相关行业的平均生产成本,行业中的龙头公司往往环保相关措施比较完善,而部分公司则因为排污受罚成本较低而不注意环境保护。在环境督查严厉之际,排污受罚成本较高,之前不注重环境保护的公司或被停顿整治,或需要增加排污处理方面的成本,而环保措施相对完善的公司竞争优势突出且受益于价格上升。

  环保对周期行业需求也有影响。我们对《环境保护部通报京津冀及周边地区大气污染防治强化督查情况》进行了整理,统计时间为8月1日到9月29日,其中提及具体行业的有47天。我们统计了绝大部分行业的出现频次,可以看到上中下游行业都有出现。尤为值得关注的是部分周期性行业的下游也出现在了表格中,比方说煤炭的下游建材和化工,钢铁下游建筑、机械、汽车、家电五金和管道。

  环保限产同时对供需产生影响,环保限产带来的价格弹性或低于预期。周期股的供给与需求的博弈决定了价格。周期股的供给侧改革叠加环保限产对于供给端的影响,市场预期比较充分。环保限产不仅使得相关周期行业的供给减少,同时行业相应的下游也会部分限产,从而使得需求其实也有所减少的逻辑逐渐被大家接受,环保限产带来的价格弹性或许低于预期。

  秋季转向,消费更佳。9月份秦皇岛动力煤高位盘整,螺纹钢价格见阶段性顶部以后有所回落,考虑到实体经济的耐受性以及中游行业成本提升的影响,周期品价格上涨应有顶。9月食品饮料、汽车、休闲服务表现较好,月度收益率都在5%以上,我们维持周期品弹性减弱,消费相对于周期收益风险比更高的观点。

  量价方面,下游销售下滑,土地成交面积同比下跌,中游六大发电集团发电力度环比下降。(1)下游:地产整体销售本周环比上升,同比持续下滑,住宅类土地成交面积累计同比上升;9月车市零售逐渐走强;义乌小商品价格环比下降,电影票房环比上升;猪肉、鸡肉价格环比下跌,蔬菜价格上涨。(2)中游:高炉开工率环比上升,6大发电集团日均耗煤环比下降,发电力度下降;螺纹钢价格环比上涨;水泥价格和玻璃价格均上涨;(3)上游:动力煤、焦炭期货价格环比上涨,焦煤期货价格环比下跌;铜、铝、锌价格均环比上涨;海运指数BDI、BPI、BCI均环比上升OeD。美国就业情况整体向好,美联储12月加息预期提升,美元指数上涨0.1%。受美元走强影响,黄金价格高位回落。

  正文1. 周期品供需的再思考

  环保治理或将成为常态。《环境保护督察方案(试行)》于2015年7月通过,使得环保督查有据可依。2015年12月,中央督查组试点对河北省进行环境督查。截止目前,第四批中央环保督查已经结束,试点与四批覆盖范围多达31个省市。

  环保助力供给侧改革,周期行业供给受限,龙头优先受益。环境保护对供给侧改革起到了促进的作用,一方面对存量的产量起到了约束的作用。另一方面限制了新增。环保会提高相关行业的平均生产成本,行业中的龙头公司往往环保相关措施比较完善,而部分公司则因为排污受罚成本较低而不注意环境保护。在环境督查严厉之际,排污受罚成本较高,之前不注重环境保护的公司或被停顿整治,或需要增加排污处理方面的成本,而环保措施相对完善的公司竞争优势突出且受益于价格上升。

  环保对周期行业需求也有影响。为了了解环保督查涉及的行业,我们对《环境保护部通报京津冀及周边地区大气污染防治强化督查情况》进行了整理,统计时间为8月1日到9月29日,其中提及具体行业的有47天,我们统计了绝大部分行业的出现频次,可以看到上中下游行业都有出现。尤为值得关注的是部分周期性行业的下游也出现在了表格中,比方说煤炭的下游建材和化工,钢铁下游建筑、机械、汽车、家电五金和管道。

  环保限产同时对供需产生影响,环保限产带来的价格弹性或低于预期。周期股的供给与需求的博弈决定了价格。周期股的供给侧改革叠加环保限产对于供给端的影响,市场预期比较充分。环保限产不仅使得相关周期行业的供给减少,同时行业相应的下游也会部分限产,从而使得需求其实也有所减少的逻辑逐渐被大家接受,环保限产带来的价格弹性或许低于预期一.本.财.经.网。伴随年内供给侧目标达到、环保限产影响供给同时影响需求被市场认同,短期内供给侧品种行情继续演绎可能性在缩小。秋季转向,业绩超预期实现估值切换是后续市场需要重点关注的投资主线。

  秋季转向,消费更佳。9月份秦皇岛动力煤高位盘整,螺纹钢价格见阶段性顶部以后有所回落,考虑到实体经济的耐受性,考虑到对于中游行业成本的提升,周期品价格上涨应有顶。9月食品饮料、汽车、休闲服务表现较好,月度收益率都在5%以上,我们维持周期品弹性减弱,消费相对于周期收益风险比更高的观点。

  2. 下游行业:地产销量下滑,汽车零售逐渐走强

  2.1. 房地产:整体销售同比下降

  地产整体销售同比下降。在各地房地产政策如限售、上调房贷利率的调控下,商品房销售持续降温。(1)国君地产组以全国40大中城市为样本,构建了一手房销量指标。环比:整体环比上升27%,其中一线上升41%,二线上升38%,三线上升9%。同比:整体同比降48%,其中一线降45%,二线降54%,三线下降38%。本周与2016年全年周均比:整体降40%,其中一线降43%,二线降43%,三线降43%。二手房销量:本周环比上升33.5%,同比下降52.2%。(2)最近一周,100大中城市成交土地面积:住宅类用地累计同比上涨26.12%,其中一线城市累计同比上涨90.87%,二线城市累计同比上涨16.13%,三线城市累计同比上涨32.42%。(3)30大中城市商品房成交面积累计同比下降36.78%,其中一线下降39.08%,二线下降36.98%,三线下降36.75%。

  



  



  2.2. 农产品:节前猪肉、鸡肉价格下跌,黄金周蔬菜价格上涨

  节前猪肉、鸡肉价格下跌。(1)9月23日至9月29日,猪肉价格方面,22个省市仔猪价格34.61元/千克,环比下跌1.34%。生猪价格14.4元/千克,环比下跌0.89%,猪肉价格21.3元/千克,环比下降1.16%。随着国庆中秋两节旺季过去,生猪需求将减少,再加上供给的增加,预计生猪价格下跌的趋势将持续一 本 财 经 网。(2)受毛鸡出栏量较多影响,9月23日至9月29日,36城市平均鸡肉零售价为10.99元/公斤,环比下降0.18%。(3)受黄金周节假日影响,10月2日至10月8日,中国寿光蔬菜价格指数环比上升至103.1,环比上涨9.12%。

  



  



  2.3. 汽车:9月乘用车市场零售逐渐走强

  9月车市零售逐渐走强。9月第一周车市零售销量5.25万台,第二周的零售销量5.76万台,第三周销量6.4万台,同比增速不高,但这是去年9月车市零售快速增长带来的。考虑到本月环比增速18%,目前的增速没有太大的异常。

  2.4. 本周零售价格环比下降,传媒票房均环比上升

  义乌小商品价格指数环比下降,电影票房环比上升。10月2日至10月8日,义乌小商品价格指数100.09,环比下跌0.27%,同比上涨0.07%。10月2日至10月8日,受国庆黄金周及中秋双节的影响,电影票房收入为22.43亿元,环比上升143.61%,同比上升81.42%;观影人次为6576万人,环比上升136.29%,同比上升64.15%。

  



  



  3. 中游行业:发电力度下降,螺纹钢价格上涨

  3.1. 电力:发电力度环比下降

  6大发电集团发电力度环比下降。10月8日,6大发电集团日均耗煤64.1万吨,环比下降9.45%(上周环比下降1.1%),同比上升12.64%(上周上升33.31%).9月份6大发电集团耗煤量2135.43万吨,同比上涨24.33% .

  



  



  3.2. 钢铁:螺纹钢现货价格上涨

  高炉开工率环比上升,螺纹钢价格上涨。(1)9月23日至9月29日,高炉开工率为75.14%,环比上升0.19%。(2)10月9日,螺纹钢(HRB400 20mm)价格4156元/吨,环比上涨1.81%;线材价格4446元/吨,环比上涨1.6%;热轧卷(板)价格4310元/吨,环比上涨2.99%。(3)期货方面价格,螺纹钢期货结算价格为3733元/吨,环比上涨3.61%;热轧卷(板)期货价格4030元/吨,环比上涨3.79%。(4)库存方面,10月8日,螺纹钢库存为453.74万吨(上周为418.19万吨),环比上涨8.5%,线材库存为134.87万吨(上周为117.52万吨),环比上涨14.76%,热轧卷(板)库存为215.26万吨(上周为193.26万吨),环比上涨11.38%。

  



  



  3.3. 建材:水泥和玻璃价格均环比上涨

  水泥价格指数、玻璃价格均环比上涨。(1)环保政策影响石灰石开采,熟料供应紧张,加上水泥库存偏低,10月9日,水泥全国价格指数113.04,环比上升0.15%(上周环比上升1.34%).(2)10月9日,全国主要城市浮法玻璃现货平均价为77.81元/重量箱,环比上涨0.07%,同比上涨8.21%。

  



  



  3.4. 化工:甲醇、聚丙烯环期货价格上涨

  甲醇、聚丙烯环期货价格上涨,PTA产业链江浙织机负荷率持平。(1)10月9日,从期货结算价格上看,甲醇价格环比上涨1.64%,沥青价格环比下跌3.76%,聚丙烯环比上涨1.03%www.yibencaijing.net。(2)10月9日,PTA产业链PTA工厂、聚酯工厂、江浙织机负荷率环比均持平。

  



  



  4. 上游行业:动力煤期货价小幅回升,海运指数上升

  4.1. 煤炭:动力煤期货价小幅回升,煤炭库存上升

  动力煤期货价格小幅回升,煤炭库存上升。(1)具体来看,10月9日,动力煤期货价格为626元/吨(上周625.6元/吨),环比上涨0.06%。而焦炭期货价格为1913元/吨(上周1900元/吨),环比上涨0.68%;焦煤期货价格1109.5元/吨(上周1125元/吨),环比下跌1.38%。(2)煤炭库存方面,10月9日,6大发电集团煤炭库存1046.21万吨,环比上升0.82%;秦皇岛港煤炭库存664万吨,环比上升2.31%。

  



  



  4.2. 有色:铜、铝、锌价格环比均上涨

  铜、铝、锌价格环比均上涨,阴极铜库存继续下降。(1)本周铜、铝、锌金属价格均上涨,截至10月9日,LME3个月铜期货价格环比上涨2.4%,LME铜现货价格较上周上涨2.35%;LME3个月铝期货价环比上涨3.21%,LME铝现货价格较上周上涨3.29%;LME3个月锌期货价环比上涨2.28%,LME锌现货价格较上周上涨3.06%。(2)库存方面,截至9月29日,本周阴极铜库存较上周环比下降27.01%(上周环比下降15.25%),铝库存较上周上升3.71%(上周环比上升1.33%),锌库存较上周下降4.03%(上周环比下降3.5%).

  



  



  4.3. 铁矿石:价格继续下跌

  铁矿石价格下跌。受钢厂冬季限产措施影响,9月30日至10月9日,中国铁矿石价格指数(CIOPI)下降至224.58,环比下跌0.76%。其中,国产铁矿石指数为228.2,环比下跌0.27%;进口铁矿石指数为224.03,环比下跌0.84%。

  4.4. 海运:BDI、BPI、BCI指数环比均上升

  BDI、BPI、BCI指数环比上升。受运输铁矿石的海岬型船运价带动,10月2日至10月8日,BDI(波罗的海干散货指数)环比上升4.06%(上周下降11.64%),BPI(巴拿马型运费指数)环比上升6.14%(上周下降15.82%).BCI(好望角型运费指数)环比上升9.94%(上周下降15.82%).

  



  



  4.5. 美元和石油:美元指数上涨,WTI现货价下跌

  美元指数上涨0.1%,WTI原油现货价下跌1.98%。受9月飓风影响,美国9月非农就业人数下降3.3万人,远不及预期,且为2010年10月以来首次负增长,但失业率、薪资增速、力参与率数据均有所改善,反映美国就业情况整体向好,就业人数下降不过是偶然事件带来的暂时性影响,并不会打击市场信心。美联储12月加息预期提升,短期内美元指数或持续性反弹。石油方面,美国原油产量提升,WTI原格周环比下跌1.98%。

  



  



  4.6. 黄金:价格高位回落

  黄金价格上涨0.28%。黄金ETF持仓量周环比下降0.1%。近期美国经济数据表现突出,飓风造成的就业人数下降并未打击市场信心,美元持续性反弹y_i_b_e_n_c_a_i_j_i_n_g_n_e_t。受美元走强影响,黄金价格高位回落。10月9日,黄金LME现货价格报收1283.33美元/盎司,环比小幅上涨0.28%, SPDR黄金ETF持仓量近几日有所回升,但周环比仍小幅下降0.1%至858.45吨。

  



  

更多推荐:
>>> 佛山在欧洲设立首个泛家居品牌产品展示体验馆
>>> 骏成科技2000万收购骏升公司100%股权
>>> 中国为什么从美国进口大豆?
>>> 法乐第未来发布公开声明:年底前交付首辆FF91
>>> 南昌下调非居民用和车用天然气价格

通过键盘前后键←→可实现翻页阅读
0% (0)
0% (0)
文章来源网络,版权归属原作者,未注明作者均因传阅太多无从查证。本站为公益性非盈利网站,在本网转载其他媒体稿件是为传播更多的信息,此类稿件不代表本网观点。如果本网转载的稿件涉及您的版权、名益权等问题,请尽快与我们联系,我们将第一时间处理!

我要评论

评论 ( 0 条评论)
网友评论仅供其表达个人看法,并不表明一本财经网立场。
最新评论

还没有评论,快来做评论第一人吧!

热门标签最新更新随机推荐

个股资讯主力动向板块聚焦中小板资讯创业板资讯汇金网

  • 阿里达摩院3年砸千亿 城市大脑与量子计算最有“钱景”

    不懂技术的马云要建立改变世界的达摩院,有人叫好有人怀疑。对于阿里来说,这恐怕是其未来5年实现迭代的最佳突破口。按照马云的计划,未来阿里将因为技术而非规模产生利润,而达摩院也将成为阿里系技术普惠的关键出口。阿里的达摩院昨日刚诞生就画出3年投资1000亿的“大饼”,这巨资主要用来研究量子计算、芯片技术等,涵盖机器智能、智联网、金融科技等多个产业领域。同时,达摩院也与阿里云正在推进的“城市大脑”等项目进

  • 华仁药业前三季度业绩预增53%-82%

    华仁药业11日晚间披露前三季度业绩预告。公司预计2017年前三季度盈利2,150万元-2,560万元,比上年同期增长53.05%-82.23%。

  • 万科A拟投15亿参设物流地产基金

    万科A今日公告,子公司万科产业园投资有限公司、珠海乾元晟投资发展合伙企业与江苏省国际信托有限公司、宁波博裕物流有限公司、珠海飞虹壹号投资合伙企业拟共同投资设立一支专业物流地产投资基金,该基金定名为珠海市坤元兴投资发展合伙企业(有限合伙).10月10日,上述各方签署了相关《合伙协议》。据悉,物流地产投资基金的认缴出资总额为60亿元,合伙期限为10年,未来将投资境内确定区域的拟建、在建及已建成的物流地

  • 山东海化前三季度业绩预增逾六倍

    山东海化11日晚间披露前三季度业绩预告,公司预计2017年1-9月份实现归属于上市公司股东的净利润51,000万元-54,000万元,比上年同期增长666%-711%;基本每股收益约0.59元。公司表示,报告期内,主导产品纯碱产销量较上年同期大幅增加,销价也较上年同期大幅上升。同时,各项生产消耗达到较好水平。

  • 结构性行情谁领风骚 大消费大市值股新高不断

    贵州茅台又双叒叕创历史新高。昨日,贵州茅台小幅低开后震荡走高,收盘报545.54元,再创收盘历史新高。证券时报·数据宝统计,这是该股年内第45次创出历史新高,成为今年创历史新高次数最多的股票(剔除近一年上市次新股).数据显示,贵州茅台于今年第二个交易日即突破历史新高,当日大涨5.19%。此后震荡两个星期,于1月18日再创历史新高。今年的每一个月份,贵州茅台都创出了历史新高,1月份两次创历史新高,二

  • 柳钢股份前三季度业绩预增逾九倍

    柳钢股份11日晚间披露前三季度业绩预告,预计2017年1-9月份实现归属于上市公司股东的净利润12.55亿元左右,同比增长912%。公司表示,本期业绩预增的主要原因是报告期受去产能及环保政策叠加因素影响,钢材市场需求回暖,钢材价格持续反弹。同时公司大力实施低成本战略,降本增效成果显著,营业利润大幅增加。

  • 经纬纺机前三季度业绩预增逾88%

    经纬纺机11日晚间披露前三季度业绩预告,公司预计2017年1-9月份实现归属于上市公司股东的净利润80000万元-84000万元,比上年同期增长88.28%-97.69%;基本每股收益约1.1362-1.1930元。公司表示,报告期内,纺机市场环境有所好转,公司纺机业务收入、利润同比均有所增加;同时,公司主要联营企业经营业绩持续增长,本期确认投资收益同比增加。

  • 中钨高新前三季度业绩预增逾350%

    中钨高新11日晚间披露前三季度业绩预告,公司预计2017年1-9月份实现归属于上市公司股东的净利润10,000万元-13,000万元,比上年同期增长353.26%-489.24%;基本每股收益0.1591元-0.2068元。公司表示,本报告期内,受全球经济复苏、钨产品价格提升等因素影响,公司主要产品市场需求加大。公司抓住此机遇同时采取了一系列措施,硬质合金产品产销量较去年同期均有增加,盈利能力增强

  • 信雅达实际控制人拟减持不超过800万股

    信雅达11日晚间公告,公司实际控制人郭华强先生计划自公告之日起十五个交易日后6个月内,拟减持股份合计将不超过800万股,即不超过公司总股本的1.82%。据悉,郭华强先生目前持有公司34,367,352股,占信雅达总股本的7.82%。

  • 贵州茅台年内第45次创新高 还有这些股也新高不断

    贵州茅台又双叒叕创历史新高。11日,贵州茅台小幅低开后震荡走高,收盘报545.54元,再创收盘历史新高。数据宝统计显示,这是该股年内第45次创出历史新高,成为今年创历史新高次数最多的股票(剔除近一年上市次新股).数据显示,贵州茅台于今年第二个交易日即突破历史新高,当日大涨5.19%。此后震荡两个星期,于1月18日再创历史新高。今年的每一个月份,贵州茅台都创出了历史新高,1月份两次创历史新高,2月份